原题目：【银河板滞鲁佩】公司点评丨纽威数控 (688697)：邦产中高端数控机床领先企业，主动扩产为另日事迹筑基

　　2022年机床行业受疫情封控等要素影响需求疲软，1-11月金属切削机床累计产量52万台，同比下滑12.5%。据草根调研，2022年机床终年需求正在三季度睹底，10-11月有所回升，12月受疫情影响有所低落。纽威数控前三季度实行营收13.47亿，同比增进5.48%，连合纽威数控新增订单及订单周期，估计四序度保留收入增进，收入增速大幅好于行业，显露公司α。公司预告事迹高增45%-57%更众源泉于毛利率的提拔，公司前三季度毛利率27.6%，较2021年终年秤谌提拔了2.33个百分点。毛利率提拔的因为有：（1）产物构造变动，公司卧式加工中央邦产领先，比赛敌手众为海外品牌，为毛利率最高的产物，22年风电等行业对卧加需求提拔，使得公司高毛利产物占比提拔；（2）产能开释收入提拔范畴效应下毛利率提拔；（3）上逛原原料本钱22年成低落趋向；（4）中央零部件自制率进一步提拔。

　　机床行业2023年为大周期（更新周期）和小周期（库存周期）叠加向上的一年，需求景心胸希望回升。2021年中邦机床消费额为280亿美元（约2000亿RMB），环球机床消费额约为800亿美元（约5800亿RMB），中邦消费额占环球约35%。我邦虽为机床大邦，但大而不强，机床中央零部件如数控体系、高端机床如五轴联动数控机床仍然重要依赖进口，中高端邦产化率约为30%。行业荟萃度较低，截至2021腊尾，我邦金属切削机床企业仍有931家，金属成形机床仍有544家，行业内企业广博范畴较小。跟着成立业强链补链的推动，行业荟萃度提拔、向高端化发扬以及进口替换趋向开阔。

　　纽威数控是邦产中高端数控机床排头兵，产物品种完全，大型加工中央、卧式加工中央才气卓越，且有产物可举办进口替换，举动邦产物牌主动应对下逛景气的新能源车、风电等行业开采相干产物效率明显。IPO募投三期中高端数控机床家当化项目达产后新增产能10亿元，2022年出手开释产能，估计2024年完整达产，公司还贮藏了四期项目以络续推广产能。咱们以为，我邦机床行业家当范畴足够大，但邦产物牌而今范畴均较小，跟着行业景心胸提拔，另日希望出世范畴跻身天下前十的邦产机床企业，主动扩产的企业弹性大。

　　估计公司2022年-2024年实行归母净利润2.60亿、3.47亿、4.10亿，对应EPS为0.80、1.05、1.25元，对应PE为31倍、23倍、19倍，初次遮盖给与举荐的投资评级。

　　本文摘自通知：《【银河板滞】纽威数控2022年事迹预告点评：邦产中高端数控机床领先企业，主动扩产为另日事迹筑基》

　　板滞组组长 首席领会师，伦敦政事经济学院经济学硕士，证券从业8年，曾供职于华创证券，2021年出席中邦银河证券筹议院。2016年新资产最佳领会师第五名，IAMAC中邦保障资产打点业最受接待卖方领会师第三名，2017年新资产最佳领会师第六名，首届中邦证券领会师金翼奖板滞配置行业第一名，2019年WIND金牌领会师第五名，2020年中证报最佳领会师第五名，金牛奖客观量化最佳行业领会团队成员，2021年第九届Choice“最佳领会师”第三名。

　　另日6-12个月，行业指数（或领会师团队所遮盖公司构成的行业指数）相看待基准指数（业务所指数或墟市中厉重的指数）

　　举荐：指另日6-12个月，公司股价超越领会师（或领会师团队）所遮盖股票均匀回报20%及以上。

　　拘束举荐：指另日6-12个月，公司股价超越领会师（或领会师团队）所遮盖股票均匀回报10%－20%。

　　中性：指另日6-12个月，公司股价与领会师（或领会师团队）所遮盖股票均匀回报相当。

　　回避：指另日6-12个月，公司股价低于领会师（或领会师团队）所遮盖股票均匀回报10%及以上。

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