功绩受疫情影响，Q3营收环比略有好转： 2022Q1-Q3营收8.8亿元，同比+4.2%；归母净利润1.5亿元，同比-1.3%；扣非归母净利润1.3亿元，同比-3.7%。疫情影响及2021年高基数的后台下，公司营收仍完毕正增加。此中Q3完毕营收3.1亿元，同比+7.7%，环比+ 7.2%；归母净利润0.5亿元，同比-4.6%，环比-9.4%；扣非归母净利润0.5亿元，同比-0.8%，环比+3.9%，营收和扣非归母净利润环比略有好转。 截至2022Q3末公司合同欠债为0.80亿元，同比+3%。存货为5.12亿元，同比+48%，厉重系原原料储蓄及产制品增加所致。

　　司帐转移导致贩卖毛利率略有降低，贩卖净利率根本持平 2022Q1-Q3贩卖毛利率为26.9%，同比-3.7pct。Q3毛利率26.25%，同比-4.4pct，环比-0.6pct。咱们判决厉重系：1）司帐法例转移，2022Q1-Q3运输费和装卸费列为主营本钱（2021年同期列为贩卖用度）；2）即使钢材等原原料价值自Q3此后回落，但因为库存周期对毛利率的影响还未呈现。 2022Q1-Q3贩卖净利率为17.1%，同比-0.9pct，厉重系毛利率降低。岁月用度率下降至10.5%，同比-1.4pct，此中贩卖/处理（含研发）/财政用度率区别同比-0.2/-0.5/-0.6pct。其它2022Q1-Q3加入研发用度3566万元，占营收比重为4.0%，同比-0.8pct。Q3单季度贩卖净利率16.43%，同比-2.1pct，环比-3.05pct。

　　产能陆续提拔，新能源、航天军工等界限新产物反应优秀 跟着公司募投项目饱动，龙门产能陆续提拔。其它公司实时安排产物计议，靠近新能源、航天军工等高景气行业，反应优秀，已获取较众订单。①新能源汽车：针对一体化压铸模具加工难点，推出桥式三轴、五轴龙门加工中央广受好评，目前订单弥漫。其它公司推出高速立加和五轴卧加，运用于新能源汽车前后副车架的加工。②风电：风电行业环类工件对机床加工名望度的央求尽头高，公司大门宽的龙门加工中央产物已正在众个区域的风电行业获得运用，全体知足其加工需求。③航天军工：针对航天军工界限大型组织件和严密件的加工需求，开拓出大型高刚性高精度动柱龙门加工中央、立式摇篮五轴等机型。

　　焦点零部件自制率接续提拔。目前龙门五面体加工中央选购自制头的比例到达95%。卧镗自制转台成为客户的首选，进口转台交易根本罢手，现已完毕5吨-25吨全系列转台的自制化。龙门主轴全齿轮传动片面已加入量产，能够根本代替进口齿轮箱组织。卧加大扭矩电主轴、五轴自愿头、双面头、耽误优等焦点部件已完结安排，进入试制阶段。

　　剩余预测与投资评级：商酌疫情和原原料涨价对公司的持久影响，咱们估计2022-2024年归母净利润为2.03（下调10%）/3.06（下调4%）/3.81（下调5%）亿元。市值对应PE为22/15/12倍，庇护“增持”评级。

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